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汇丰降评二线晶圆代工

汇丰降评二线晶圆代工

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汇丰看半导体指标股

半导体库存修正讨论如火如荼,汇丰证券最新加入论战,直言现在已经不是「会否」进入修正的问题,而是该关注何时开始、程度有多严重两面向,一口气降评二线晶圆代工的联电、世界,唯一青睐龙头台积电。

半导体产业景气反转议题伴随全球总体经济疑虑、终端需求衰退风险,过去一段时间以来广为外资圈关注,保守氛围转浓环境中,不仅晶圆代工龙头台积电股价见到下修,IC设计大厂联发科也屡遭降评,族群气氛远不及过去二年的高度乐观。

汇丰证券认为,多数半导体企业上半年获利表现仍可圈可点,但下半年成长空间应该极为有限,原因在于,美国联准会加速升息与通膨问题,导致总体经济疑虑扩大,其次,PC与智慧机等消费性电子产品需求出现放缓迹象,需求端浮现问题的严重性,超过半导体产能2023年进一步成长的严重性,也可能导致半导体股下半年陷入修正。同时,汇丰证券再度重申,半导体各次领域产能吃紧都有纾缓迹象,库存水位也正在提高。

考虑到来自需求面弱化的利空干扰,汇丰证券指出,半导体指标股去评价化风险犹存,且尚未完全反应在股价上,市场对获利预期有进一步下修风险,不过,基于半导体产业修正的程度与确切时间点仍难精确评估,目前先维持「中立」投资评等,因此,建议旗下客户,此时切勿急着摸底,不妨等到第四季至2023年初,再做打算。

汇丰得出暂时按兵不动结论,也是目前外资圈主流观点。包括摩根士丹利证券台湾区研究部主管施晓娟建议「先不要贸然抢进电子下游硬体」;摩根大通证券台湾区研究部主管哈戈谷也针对半导体产业剖析,已知步入下行循环、但延续多久还是未知数,现在不要太过积极。

若在最保守的情境中,汇丰研判,半导体股毛利率可能降回疫情前水准,本益比也可能降到2018年的谷底区,二线晶圆代工联电、世界的单位售价很可能在第二季触顶反转,因而启动降评,同时对IC设计产业持中性观点,维持联发科、联咏「中立」投资评等。除此之外,仅台积电依靠在先进制程的独霸地位,以及来自高效能运算的庞大商机,表现得以勇冠同业。

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