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在《关于meme的看法》一文中，作者展现了许多用于估值的模子自己都是Meme（模因），甚至包罗“营收（revenue）”之类的器械。

这里许多人会提出疑问，为什么是营收、估值会是Meme？它们不是基本面吗？

那么，若干市盈率（P/E）才算廉价，若干才算贵？有统一的尺度吗？谁来确定哪些属于破例？谁来举行分类？

P/E自己就是一个meme。为什么？由于基本不存在一个自然规则，它能由于市盈率太高而让价钱下跌，能由于市盈率太低而推高价钱。

估值meme着实是许多投资者配合信托的一种巧妙的生意meme，因而将他们对估值的信心转变为一种自我实现的信心。

这并不是说这个meme背后绝对没有逻辑，而是说效果是由其他介入者对meme的信心决议的，而非自然规则。

我们还能想到哪些传统金融的meme？有许多！

举一个许多人都听过的例子：比特币没有现金流，以是它一文不值。

你信托这个说法是真的？恭喜你，你已乐成获得NGMI（NotGoingToMakeIt，加密圈里指投资者踏空，错失财富）HFSP（Havefunstayingpoor，你自己开心而且继续穷着就好）声誉认证，你可以将这些认证添加到你的领英上！

投资大师本杰明·格雷厄姆(BenjaminGraham)强调投资者必须在平安情形局限内购置。投资艺术可以简化为寻找内在价值低于当前市场价钱的资产，从而为投资者提供“平安边际（marginofsafety）”。

因此，投资者会看看当前的投资价钱，并想知道现在哪些因素正在压低/抬高价钱，导致价钱偏离其内在价值。

若是价钱高于内在价值，那么制止此类投资。

若是价钱低于内在价值，那么深入研究。

我想，这可以表达为，

其中价值（内在）是“资产价值的权衡尺度”，通常通过可变现净资产价值、贴现现金流（DCF）或其他模子来盘算。

其中误差因子（DeviationFactor，如流动性、β、市场炒作等）可能对内在价值发生正面或负面影响，从而给出当前的市场价钱。

然则，这个模子失败的地方在于，我们可以清晰地看到，这个天下上存在许多资产可能基本不具有内在价值，那么无论对它们应用什么样的正误差因子，它们的价钱应该始终为零。

然而，这些资产的价钱并不为零。

为什么？

圈套？资金盘？或者它们内在价值现实上很高？

我假设传统生意金融（tradfi）投资者之以是云云热衷和迅速地倾轧加密行业，主要是由于他们的心理模子无法去给加密行业估值——在加密行业，许多没有内在价值的器械，仍然可以延续保持一定的价钱。

为什么狗狗币之前一直涨？为什么有些头像NFT能值好几百个ETH？

对于tradfiNGMIHFSP同伙们来说，这些问题都没法注释。

在通过他们的模子剖析后，他们唯一的结论可能就是：这一定是圈套。

这就是tradfiNGMIHFSP投资者的天下。

但在这里，则是另一个天下。

这里，“无价值”的治理代币现实上是有价值的，只管可能许多人没有用它们举行任何治理。

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这里，JPEG有价值，由于我们喜欢艺术（或者也可能是由于我们憎恶艺术）。

波洛克（Pollock）的作品看起来像五彩斑斓的粗俗彩绘，而且你可能很不喜欢。

然而，谁在乎你的意见？有钱人喜欢就行。市场的价钱由买家决议，而不是游戏中没有游戏皮肤的局外人（传统游戏中的游戏皮肤由官方设订价钱）。

CryptoPunks的第69个分叉项目已经出来了，头像人物戴着快餐帽，画质高清，在无聊的游艇俱乐部（融合boredyachtclub元素），手上拿着杂乱无章的器械，被部署到以太坊经典现金的Vitalik愿景上，你以为它们很丑，应该一文不值？

谁在乎你的意见？有钱人喜欢就行。同样的，市场的价钱由买家决议，而不是游戏中没有游戏皮肤的局外人。

所有者甚至可能不“喜欢”它，尤其是在NFT及其有数度、特征、珍藏美学、历史、当前社区或文化方面。事实上，NFT越荒唐，反而可能就越值钱。没有什么比拥有一个只是一张石头JPEG图片的NFT（EtherRock限量100个，部门价钱已跨越400ETH）更能说明“看看我，我不是有钱，我是异常有钱”。

所有“旧天下”tradfi模子的问题在于，它们无法顺应我们纯粹的“自闭”，也无法权衡我们购置“无价值”meme的能力（这种能力甚至能让狗狗的市值DOGE到达数十亿美元）.

只要无脑梭哈的投资者会梭哈，而且这部门人一直存在，就一直会有投契。

我们需要一个新的模子来顺应这个新天下。我们需要有一个器械来注释为什么meme有价值。

我对旧的模子提出一个简朴的修正：

或者我们可以举行简化，添加一个分外的部门：

其中Value(Intrinsic)是“资产价值的权衡尺度”，通常通过可变现净资产价值、DCF或其他模子盘算，甚至可能为0。

其中SpeculativePremium/Discount（投契溢价/折价）是归因于市场炒作、热门或其他无形资产，可以是正值，也可以是负值，可能是完全没有凭证的，然则可能会占价钱的大部门甚至所有。

我敢一定，在这一点上，许多人想说他们资产的价钱不是主要归因于投契溢价，而是归因于其内在价值。

若是无法权衡，它照样内在价值吗？

美学、“社区”、“具有优越纪录的优越向导”、用Haskell语言编写、看起来很有数等，这些器械怎么权衡？

制作一个清单，拥有1个属性，市值就增添1亿美元？

这听起来就很谬妄了。

不外，我在这里不是要告诉你若何估算非内在价值，而是提出，投契确实有一定的价值，这一点不容忽视。

我确实以为，在未来，我们可能会围绕现在归类为“投契性”的特征确立模子（meme），从而会逐渐成为资产内在价值的一部门。

这或允许以注释许多项目“mainetdump（上线即砸盘）”的征象。无限的未来效果现在已经被修剪成一条真实的、有形的牢固路径。它现在拥有异常详细的少数场景的子集估值，而并不是无限场景的估值总和。

当你可以权衡现实用户和流动时，你只能将“乐观”应用于你的展望中。

当你无法权衡任何器械时，纵然是天堂也不是上限，它只是一个进站点。

那么，meme和NFT一文不值吗？

我很确定我可以以6位数的价钱卖出100万DOGE。

受到传统模子的影响，一最先我很难接受“毫无价值”的meme。然而，我现在已经完全接受了新的天下。

你无法改变风和天下，然则你可以调整你的帆，这样你就可以在新世纪里航行。

祝你们一切顺遂，同伙们。