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USDT交易所程序出租(点击联系我):前11个月煤炭产量创新高 行业高分红特性凸显

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证券时报记者 郭洁

据国家能源局消息,今年以来,各产煤地区和煤炭企业全力以赴做好煤炭增产增供,1~11月全国煤炭产量40.9亿吨,同比增长9.7%,比去年同期增加3.6亿吨,创历史同期新高。

2022年以来,地缘冲突加剧全球能源供需格局紧张,在能源供给风险增加的背景下,国际市场“抢煤”情绪升温,供需矛盾加剧推动煤价中枢上移,国内进口煤大幅缩量。

同时,7月以来极端天气拉动我国用电需求,全社会用电量呈现较为明显的增长,叠加低温寒潮天气推动采暖供电超负荷增长。各地区加紧做好煤炭增产增供工作,推动煤炭产量实现较快增长。

紫金天风期货表示,2023年煤炭产能预计将在2022年增长3亿吨的基础上继续增长约2亿吨~2.5亿吨,但由于井工矿投产周期较长所限,实际有效产能的提升或只有2亿吨以内,产量增长约1.5亿吨。国际煤炭产量将小幅增长,天气正常的情况下,进口煤价倒挂再现的概率较低,进口量有望恢复小幅增长。由于一系列的经济刺激政策和管控措施放开,煤炭需求端增长率将恢复到4%~5%。煤炭国家储备建设和电煤长协比例的提升将缓和煤炭市场的波动。

在国际煤炭市场方面,国际能源署(IEA)近日发布报告称,预计2022年全球煤炭消费量将升至历史最高水平。报告称,2022年全球煤炭使用量可能会增加1.2%,首次超过80亿吨,超过2013年创下的历史纪录。具体来说,预计今年煤炭消费量增幅最大的经济体是印度,同比增幅为7%,其后是欧盟(6%)和中国(0.4%)。

在产量方面,三大煤炭生产国――中国、印度和印度尼西亚的产量今年也将打破纪录。该机构还表示,随着亚洲新兴市场的需求抵消发达经济体的下滑,这一消费水平可能会保持到2025年。

煤炭板块12月出现调整

机构认为布局时机临近

今年以来,申万煤炭行业指数年内累计上涨14.5%,涨幅在申万31个行业中位居首位。个股中,山煤国际(600546)年内累计上涨108.24%,股价涨幅居首;兖矿能源、潞安环能(601699)、陕西煤业(601225)等涨幅居前,均超60%。

12月以来,煤炭板块有所回调,38只煤炭股月内涨跌幅均录得负值。华阳股份、恒源煤电(600971)、郑州煤电(600121)、*ST未来的股价月内均跌超10%。

国泰君安认为,煤炭板块调整的核心原因来自两方面,一是全国当前新冠病毒感染人数增加,市场担忧经济阵痛;二是中央经济工作会议再提“房住不炒”,市场担忧需求下降。其认为需要放短看长,一方面短期经济或有影响,但春节后将迎来开工旺季,焦煤受益于下游补库涨价的核心逻辑不变;另一方面,“房住不炒”将常态化,根据最新印发的《扩大内需战略规划纲要(2022-2035年)》,拉动经济增长已箭在弦上,经济的复苏将直接拉动煤炭需求。

开源证券认为,煤炭等传统能源板块出现调整,当前已经临近布局时点,调整即是加配机会,主要原因包括:一是当前煤炭股的PE估值多数为4~5倍,属于超跌;二是多只煤炭股的股息率在10%以上,甚至达到16%~17%,明显高于银行长存利率;三是防疫“新10条”发布,经济预期恢复;四是地产支持预期改善,且政策逐步加码;五是2023年长协基准价不变,政策明确了煤炭的强势地位,2023年煤炭业绩也有强力支撑;六是供暖季已至,需求有望持续反弹,而供给仍面临不确定性,煤价易涨难跌;七是美国CPI见顶回落,加息步伐放缓;八是煤炭股高盈利、高分红、高股息,非常符合国企提估值的逻辑。当前煤炭基本面利多,市场调整将带来更好的加配煤炭股的机会。

煤炭股业绩全面爆发

证券时报・数据宝统计,今年以来,在煤价高位运行的背景下,煤炭行业整体维持高盈利水平。从今年前三季度盈利情况来看,煤炭股中仅4只前三季度归母净利润录得负值,其余个股均盈利。辽宁能源、上海能源(600508)、山煤国际等13股的前三季度归母净利润同比增幅超100%。

与2021年业绩对比,25股的前三季度归母净利润超过去年全年,占比超六成。兖矿能源持续受益于海内外高煤价,2022年前三季度实现归母净利润271.28亿元,比去年全年多了108.69亿元。此外,受益于电价上涨,公司电力板块毛利率相比去年同期的2.59%,提升至15.36%。中国神华、陕西煤业、中煤能源的前三季度归母净利润均较去年全年增长超60亿元。

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煤炭行业慷慨回报股东

煤炭行业一直以高分红和高股息率著称。在行业高盈利的背景下,“煤老板们”慷慨分红、积极回报股东似乎成为一个新常态。

今年11月8日,陕西煤业公告称,拟将公司2022-2024年度现金分红比例进一步提高,规划期内各年度以现金方式分配的利润不少于当年可供分配利润的60%。公告披露,之前三年这一分红标准为40%,陕西煤业在2020~2021年的年度现金分红比例实际达到52.12%和61.91%,均高于之前规划的分红比例。

民生证券指出,预计2022年陕西煤业有望实现归母净利润352.94亿元,以60%的分红比例测算,今年现金分红金额预计为211.76亿元。

煤炭股中,豪气分红的公司大有“人”在,去年冀中能源(000937)和中国神华的现金分红比例分别高达128.99%和100.39%,分红金额已超过全年归母净利润。

冀中能源近年来加大分红力度,2020年和2021年,公司分红率均超过100%。自公司1999年上市以来,累计派发现金总额105.34亿元,接近累计净利润的一半。

从上市以来的累计现金分红总额来看,中国神华的分红总额最高,2007年上市以来累计分红2658.36亿元。公司股东户数逐年递减,按照30万户中游水平计算,户均分红达88.6万元。

今年9月24日,中国神华公告称,拟将2022~2024年度分红比例提高到60%。中泰证券预测,假设公司非长协煤价在1000元/吨和1200元/吨,测算公司2022年归母净利润分别为751亿元和845亿元。结合当前煤价及公司前三季度业绩情况,中国神华2022年归母净利润751亿元概率最高,依据60%最低分红比例,测算2022年现金分红金额为450.6亿元。

数据宝统计,近五年连续实施现金分红的煤炭股有17只。按照年度现金分红比例的均值,冀中能源的平均分红比例最高,达84.37%。盘江股份(600395)、中国神华的近五年平均分红比例均超65%。

高股息率股出炉

11股连续三年超过3%

高分红致股息率高企,煤炭板块多只个股股息率已达到10%以上,其中部分龙头股2021年股息率达18%~20%(按照2021年最后交易日收盘价计算)。高股息率是上市公司吸引长期投资者的重要指标,一般来说,关注一家公司的股息率不仅只看一年,还要看其持续性。

数据宝统计,过去三年股息率均超过3%的煤炭股共有11只,其中9股过去三年股息率平均值超过5%。

兖矿能源的股息率平均值超11%,高居第一位,2019年、2020年及2021年股息率分别为14.96%、9.93%和8.5%。中国神华、陕西煤业、平煤股份(601666)等多只个股过去三年股息率平均值超过5%。

公开信息显示,兖矿能源优质产能逐渐释放,公司下属营盘壕煤矿于今年9月结束试生产阶段;金鸡滩煤矿获得200万吨/年产能核增;转龙湾煤矿中厚煤层超长智能化综采工作面建成投产,具备今后10年年产千万吨水平。公司持续聚焦未来5~10年煤炭产量规模达到3亿吨/年的长期目标,推进高端化工新材料产业向高端精细低碳方向发展,以陆上风光发电及光伏上下游产业为重点,力争2025年实现风光电装机规模300万千瓦。

这些高股息率煤炭股的股价表现强势。11股年内股价平均上涨24.49%,大幅跑赢上证指数。兖矿能源、陕西煤业年内涨幅均超过60%。

中金公司认为,展望2023年,市场对外需衰退的担忧、以及对内需复苏的预期或并行,考虑到全球能源供给重塑仍存挑战,煤价中枢仍有望维持相对高位,煤炭板块盈利仍具韧性。在预期博弈背景下,煤炭板块低估值、高股息特点尤为值得关注。

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